雖然馬云個(gè)人在阿里巴巴總體股份中占比不高，但他擁有所有內(nèi)部人的投票代表權(quán)，而這支創(chuàng)業(yè)隊(duì)伍成為企業(yè)事實(shí)上的內(nèi)部控制人，把馬云個(gè)人7.4%的股票權(quán)限放大到51%以上。
　　阿里巴巴至今已經(jīng)走過(guò)了14年發(fā)展歷程，但作為小股東的阿里巴巴集團(tuán)董事局主席馬云依然牢牢掌控著這家龐大的商業(yè)帝國(guó)。在股權(quán)的騰挪轉(zhuǎn)換中，馬云采取了哪些獨(dú)特的手法呢？概括起來(lái)說(shuō)，馬云的股權(quán)掌控術(shù)采取了平衡術(shù)、分身術(shù)、明星術(shù)、動(dòng)態(tài)術(shù)等多種手法。
　　平衡術(shù)：阿里巴巴雙市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)
　　部分創(chuàng)業(yè)企業(yè)及企業(yè)家，把資本市場(chǎng)當(dāng)作提款機(jī)，把PE/VC當(dāng)作不懂公司與市場(chǎng)的傻瓜來(lái)利用。而阿里巴巴集團(tuán)的創(chuàng)業(yè)是面向行業(yè)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)雙市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)。馬云成為“踩蹺蹺板”的人，一頭是商品市場(chǎng)，一頭是資本市場(chǎng)，而支點(diǎn)就是控制權(quán)。
　　首先，電子商務(wù)市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)。14年來(lái)阿里巴巴集團(tuán)從一個(gè)小公司成長(zhǎng)為市值約700億美元的生態(tài)型社會(huì)企業(yè)，成長(zhǎng)速度非常驚人(其主要事件見圖2)。阿里巴巴集團(tuán)通過(guò)菜鳥網(wǎng)、阿里網(wǎng)絡(luò)銀行等一系列事件，使阿里巴巴生態(tài)業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭越來(lái)越猛。
　　其次，股權(quán)資本市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)。阿里巴巴令人眼花繚亂的股權(quán)融資，以較小比例吸引巨額資金，以獨(dú)有業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)保持資本選擇權(quán)，為商品市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)持續(xù)注入資金而加速業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。表1體現(xiàn)了阿里巴巴集團(tuán)14年融資的情況，從圖2也可以看出2002～2003年、2005～2006年、2009～2010年、2011～2013年是阿里巴巴提升的關(guān)鍵年份，也是公司融資和股權(quán)變動(dòng)的主要節(jié)點(diǎn)。
　　其實(shí)，資本市場(chǎng)與電子商務(wù)市場(chǎng)互動(dòng)很難，但馬云做到了：阿里巴巴每跨越一個(gè)臺(tái)階，主要是依托融資來(lái)實(shí)現(xiàn)的。馬云不僅為商家們構(gòu)建起電子商務(wù)平臺(tái)，也為股東們締造了電子商務(wù)投資平臺(tái)—就像個(gè)投資公司一樣。而要平衡資本市場(chǎng)與電子商務(wù)市場(chǎng)的支點(diǎn)(控制權(quán))就更難，但馬云同樣做到了。關(guān)鍵原因是馬云對(duì)阿里巴巴集團(tuán)業(yè)務(wù)躍升的時(shí)機(jī)和融資的份額把握到位。比如淘寶網(wǎng)的設(shè)立是2003年，主要是因?yàn)閑Bay的兇猛入侵和非典改變了民眾的購(gòu)物習(xí)慣，這兩個(gè)重要因素聚合在一起形成了淘寶業(yè)務(wù)開展的絕佳時(shí)機(jī)。馬云把握住了這個(gè)時(shí)機(jī)。而在淘寶網(wǎng)建立的第二年，適時(shí)引入第三輪融資，但將第二大股東的股權(quán)份額控制在20%左右，對(duì)自身控制權(quán)完全不能構(gòu)成威脅，這體現(xiàn)了馬云深厚的平衡能力。